聂拉木| 桃园| 华安| 黄埔| 沂源| 巴东| 海盐| 马鞍山| 临海| 巢湖| 岳阳县| 宜城| 南靖| 响水| 广州| 白玉| 同德| 花溪| 南城| 畹町| 邹平| 靖州| 湘阴| 赣县| 昆明| 贵德| 武夷山| 天安门| 建阳| 西吉| 嘉义县| 伊宁县| 色达| 班玛| 建始| 两当| 临城| 茄子河| 江孜| 集美| 刚察| 留坝| 武冈| 治多| 英山| 南康| 亚东| 金门| 固原| 邵阳市| 衢江| 福清| 宁明| 个旧| 武强| 金华| 合肥| 旌德| 宣化县| 白城| 高陵| 云县| 科尔沁左翼中旗| 西峡| 杜集| 马关| 师宗| 新都| 太白| 襄樊| 涉县| 南宁| 献县| 景宁| 江永| 海安| 黔江| 科尔沁左翼中旗| 米易| 常熟| 梁山| 龙江| 江安| 托克逊| 鹿邑| 茶陵| 花莲| 宝山| 砀山| 辰溪| 宝应| 忻州| 夹江| 杭锦旗| 巴里坤| 当涂| 道县| 凤翔| 阳泉| 宝兴| 信丰| 恩平| 平舆| 华安| 柳州| 都匀| 嘉善| 南京| 陕西| 任丘| 上思| 马关| 图们| 平原| 莱西| 陈仓| 维西| 江门| 巴林左旗| 武宁| 喀喇沁旗| 沧源| 万全| 高碑店| 尉氏| 伊通| 崇明| 江陵| 潼南| 灞桥| 东光| 新都| 正阳| 北辰| 斗门| 长治县| 邹平| 天等| 沛县| 昌黎| 乌海| 湟源| 通河| 乐平| 砚山| 留坝| 阿克苏| 宝清| 灵台| 任丘| 新沂| 阿勒泰| 开原| 罗定| 轮台| 普兰| 宽城| 茂县| 临县| 合阳| 岱山| 永州| 汕尾| 繁峙| 上杭| 范县| 芜湖县| 临泉| 沿滩| 水城| 大余| 桓台| 山海关| 额敏| 屏东| 平湖| 台江| 长白山| 灵寿| 连江| 温泉| 长泰| 甘德| 班戈| 沂水| 阜城| 玉山| 翁源| 梅河口| 汾阳| 西乌珠穆沁旗| 砀山| 崂山| 新疆| 南浔| 黟县| 波密| 海安| 万载| 北仑| 赤峰| 鲅鱼圈| 池州| 本溪市| 广西| 安新| 猇亭| 象州| 正安| 西畴| 门源| 合水| 阿巴嘎旗| 博山| 南县| 扎赉特旗| 王益| 电白| 黄石| 琼山| 覃塘| 关岭| 漯河| 天等| 武汉| 休宁| 兴海| 瑞丽| 南川| 牟平| 辉县| 彰化| 台北县| 双桥| 陵川| 和静| 阿坝| 同安| 华容| 太谷| 红星| 清河门| 东西湖| 孟连| 通辽| 扶余| 临川| 马尔康| 忠县| 金川| 尚志| 王益| 浦北| 沿滩| 米脂| 林芝镇| 澜沧| 南浔| 西昌| 翼城| 托克托| 牡丹江| 平舆|

四川阿坝就业扶贫招聘会举行

2019-07-19 19:04 来源:新快报

  四川阿坝就业扶贫招聘会举行

  二是不要单独与网上认识的朋友会面。”这位工作人员介绍,该广场外部还有一个停车场,车辆会经常进出,“通道也是为了给车辆司机一些‘警示’,消除安全隐患。

  “好友”微信借钱转账后却神秘消失  通过对案情进行梳理,民警发现几名被害人都是先收到自己微信好友发来请求,称借钱急用,被害人微信转账之后,对方就神秘失踪。借钱时都是通过微信聊天,当被害人发现异样,再找好友电话确认时,好友都无一例外地表示,根本没有借过钱。

    6月7日,是全国统一高考的日子,每年的语文高考试题都会成为人们热议的焦点,而今年恰逢中国改革开放40周年,新的高考改革也将于今年进入第二轮改革试点。  如2016年3月,央视主持人李晓东用某银行信用卡消费18000余元,但有69元未还清,10天之后竟然产生了300余元的利息。

    全国Ⅰ卷列举了2000年以来我国发生的重大事件,让考生结合自己的思考写成一篇文章,想象它装进“时光瓶”留待2035年开启,给那时18岁的一代人阅读。银行与持卡人之间是普通的民事法律关系,其显然没有特权要求持卡人承担全额计息。

  犯罪团伙有规模,剧情丰富有模板  经侦查,“美女卖茶叶”背后是一个以公司模式运作的诈骗团伙。

  据记载,这次工程是为了改变首都城市面貌,迎接1959年的国庆节。

    教育部考试中心命题专家也指出,有时候试题本身就具有教育的功能,以全国Ⅰ卷的作文题为例,试题把“世纪宝宝出生”和“世纪宝宝成年”作为2000年和2018年当年的主要内容,并在试题的引导语中明确指出“你们与新世纪的中国一路同行、成长,和中国的新时代一起追梦、圆梦”。印、巴等国加入上合组织的的安全合作体系,可以创建一个更为广阔的区域安全合作与争端解决的平台,上合组织可在一定范围内调节成员国间的矛盾,有助于缓和成员国之间的争端,促进印巴关系、中印关系的发展。

    除了开放档案,今年档案日期间,市档案馆还将以改革开放40周年为主题举办“票证的记忆”展览,以档案文件、票证实物、历史老照片的形式,展现在吃、穿、用等方面曾影响百姓生活的商品票证几十年来从无到有又从有到无的历史变迁,追溯和回顾北京国民经济、社会发展、人民生活发生的变化,从一个侧面反映改革开放以来北京经济社会发展取得的成就。

    全国Ⅰ卷列举了2000年以来我国发生的重大事件,让考生结合自己的思考写成一篇文章,想象它装进“时光瓶”留待2035年开启,给那时18岁的一代人阅读。  五光十色的焰火竞相绽放,照亮城市的夜空。

  最近广东警方开展专项行动,打击“网络交友”类诈骗案,13个伪装成女性、借微信平台诈骗陌生男性的犯罪团伙落网,涉案犯罪嫌疑人多达1310名。

    图为果拉卓玛拉姆家的加加面。

  今年3月,教育部连续印发通知,要求全面取消体育特长生、学科奥林匹克竞赛、科技类竞赛、省级优秀学生、思想政治品德有突出事迹等全国性高考加分项目;同时明确今年继续实施重点高校招收农村和贫困地区学生的国家专项计划、地方专项计划和高校专项计划。编辑:孙永政

  

  四川阿坝就业扶贫招聘会举行

 
责编:
注册

国君固收:中国广义信贷与财政周期正转向紧缩

2017年3月,嫌疑人朱某注册成立某信息科技有限公司,租用某写字楼为公司总部,并在城中村设发货仓库及售卖烟酒茶店铺。


来源:凤凰财经综合

来源:债市覃谈;作者:国君固收覃汉、高国华导读:50号文对地方融资的冲击不亚于“三套利”、“四不当”对银行冲击,显示了政策层自上而下对防范金融风险的高度

来源:债市覃谈;作者:国君固收覃汉、高国华

导读:50号文对地方融资的冲击不亚于“三套利”、“四不当”对银行冲击,显示了政策层自上而下对防范金融风险的高度重视,标志着中国广义信贷与财政周期正在从全面宽松转向紧缩,幅度也可能相当急剧。

金融缩表一波未平,财政收紧冲击再袭,监管大年切勿掉以轻心。5月3日,财政部、发改委、司法部、央行、银监会和证监会等6部委联合发布《关于进一步规范地方政府举债融资行为的通知》(财预【2017】50号),财政部负责人同时进行了答记者问。50号文对地方融资的冲击不亚于“三套利”、“四不当”对银行系统的冲击,这再次显示了政策层自上而下对防范金融财政风险的高度重视,预示除了金融机构的全面去杠杆和影子银行缩表外,财政领域也正在开启一轮防风险监管整治风暴,标志着中国广义信贷与财政周期正在从全面宽松转向紧缩,而且在强势监管下,短期收缩降幅很可能更加急剧。

50号文重点落脚在摸底整改地方违规担保、清理地方借道融资平台和PPP项目变相隐蔽融资等行为,尽管多数规定在43号文、16年4号文、88号文等曾提出,但亦有些措施和要求具有新意,主要包括4大方面:

1)禁止地方政府违规担保,开展地方融资担保清理整改。(1)设立政府性债务领导小组,尽快组织地方政府及其部门融资担保行为摸底排查;(2)于2019-07-19前清理整改到位;(3)逾期不改的部门、市县政府,依法追究责任人的责任。

2)加强平台公司融资管理,加速向市场化国企转型。(1)地方政府不得以公益性资产、储备土地注入平台,不得承诺将储备土地预期出让收入作为平台公司偿债来源,不得利用政府性资金干预金融机构正常经营;(2)强调融资平台在境内外举债时,地方政府应向债权人主动书面声明不承担政府融资职能(这是新提法);(3)金融机构不得要求或接受地方政府及其所属部门提供担保函、承诺函、安慰函等任何形式的担保。

3)首次提出规范地方PPP融资。(1)不得以借贷资金出资各类投资基金,严禁地方利用PPP、产业基金等变相举债;(2)不得以任何方式向社会资本方承诺回购投资本金、承担投资本金损失、承诺最低收益;(3)不得对有限合伙基金等任何股权投资方式附加额外条款变相举债。

4)再次强调规范地方政府融资。(1)一律只能在国务院批准的限额内发行地方债融资;(2)不得以文件、会议纪要、领导批示等任何形式,要求或决定企业为地方政府变相举债;(3)不得为任何单位和个人以任何方式提供担保,不得承诺为任何单位和个人的融资承担偿债责任。

50号文对财政风险监管全面加强,厘清地方政府与融资平台、城投平台和PPP主体的边界范围,避免地方政府显性或隐性大量举债带来金融风险的上升,我们认为,将对年内地方融资和城投风险估值具有深刻影响:

50号文标志着持续近2年的广义财政宽松周期终结,地方准财政、融资和投资遭遇收紧。15年以来在稳增长和金融宽松大环境下,各类准财政工具层出不穷,创造了极为宽松的广义财政融资环境。地方政府借道影子银行、PPP、政府产业基金、项目收益债进行各类明股实债、变相融资和违规担保等层出不穷,2016年仅城投债、专项建设债、产业基金和PPP相关融资就高达6.5万亿。50号文标志着准财政风向从宽松转向收紧,地方对城投平台、PPP等的隐性担保面临剥离,变相举债受限。由于地方政府是基建投资的最重要驱动力,融资收缩将引发地方投资和经济减速风险加剧,压低贷款和社融规模,债务压力骤增。

PPP、产业基金等准财政的变相融资受限,对信贷和社融撬动明显降温,对基建拉动作用减弱。在43号文限制融资平台举债后,一些地方政府开始通过PPP和政府产业基金,以明股实债和夹层融资等方式变相融资,一定程度上绕开了严格管制,出资方金融机构也认为这些企业与地方政府联系密切,具有隐含的政府担保,导致了广义政府债务的快速积累。50号文发布后,我们认为这一变相融资通道将大幅收紧,一旦资金成本大幅攀升,则不少项目的IRR恐难以满足要求,地方、企业和金融机构三方均面临缩表和潜在不良风险。

城投债信用利差面临进一步走扩风险,但相对产业债的风险溢价难上更高。从16年12月以来,城投与国开债的信用利差从30Bp左右走扩至110bp以上,尽管创下16年以来新高,但与历史相比仅处于30%左右分位数水平,随着广义信用收缩、政府隐含担保消退,信用利差仍有进一步走扩空间。而从城投与产业债的相对信用利差看,目前3Y、5Y,AA城投债与产业债的相对利差从16年4季度的-40bp和-85bp(当时是城投国开化)飙升至180bp和150bp,已调整至历史高位,在没有城投违约爆发情况下,相同期限、评级的城投债已相对产业债更具有一定性价比优势,相对利差上升空间有限。

紧缩政策多面来袭,城投债一级发行利率跳升恐将持续。4月以来央行、财政、银监、证监和保监会对金融财政风险监管不断升级,广义信贷和广义财政均大幅收紧,地方担保清理,政府刚兑和救助信仰全面打破,城投平台无论从银行机构还是债券市场的融资面临全面收紧。17年1-4月城投债发行量4275.3亿,净融资仅-712.3亿,较2016年同期下降5643亿和7203亿,为历史最低水平;不仅发行缩量,一级招标利率还出现跳升,受中证登将可质押债券的评级提高至AAA级,AA+及以下评级的债券将无法入库冲击,新发城投的流动性溢价大幅走高,部分银行也收紧对城投平台的放贷规模,市场需求遇冷,一级发行利率跳升恐将成为常态。

由于自身造血能力较差,城投债在紧缩周期中更易遭受“戴维斯双杀”。在2011年和2013年的紧缩大环境中,当时央行和政策层均严厉收紧了地方融资平台和影子银行的融资,同时房地产市场降温,土地资产和出让收入大幅下滑,地方财力下降,导致城投公司面临净资产和经营收入双重下降风险,尤其中西部地区可能尤为明显,持续融资能力恶化,直至新一轮宽松周期到来才得到缓解。因此,我们担心如果本轮影子银行、财政风险监管全面收紧,地方财政、融资、基建下降风险将大幅升温,城投债的后续调整空间恐怕仍然较大。

政策风向是决定城投债风险的关键。根据多年以来的情况看,对于地方融资平台和城投债的各种政策理解,要把握大方向而不能仅纠结于文字,制度通常都会讲的很严格,但实际执行会在“防控增量风险”和“化解存量风险”之间摇摆,而政策本身尤其是再融资政策也会根据不同时期的环境而大幅调整。把握政策风向和主要矛盾,是理解城投债投资风险和机会的关键。

债市最好的策略仍是等待。昨日股债商品再遭大跌,虽然经济与投资出现见顶拐头迹象,但债市短期仍难以乐观,随着6月美联储加息再起、券商清理资产池类债券业务开展、银行委外持续赎回、半年末MPA考核和资金紧张来袭,影响市场的负面因素仍然持续。我们也相信,绝望的背面是希望,未来将会迎来一个更富弹性、更具安全边际的债券市场,但眼下,债市最好的策略仍是休养生息,等待冬天过去。

[责任编辑:李愿 PF015]

责任编辑:李愿 PF015

推荐

免责声明:本文仅代表作者个人观点,与凤凰网无关。其原创性以及文中陈述文字和内容未经本站证实,对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本站不作任何保证或承诺,请读者仅作参考,并请自行核实相关内容。

预期年化利率

最高13%

凤凰金融-安全理财

凤凰点评:
凤凰集团旗下公司,轻松理财。

近一年

13.92%

混合型-华安逆向策略

凤凰点评:
业绩长期领先,投资尖端行业。

凤凰财经官方微信

凤凰新闻 天天有料
分享到:
密云南菜园 鳌园 红都建材市场 牌坊湾 文昌路
阿尔山市 分盐镇 靖江路义江里 青云村 浯溪河乡